央行最新公布的数据显示，5月人民币贷款增加9855亿元，较4月的5556亿元环比增长77%。市场人士认为，从目前来看，货币政策依然维持稳健立场，不会出现方向性变化。

“5月新增贷款影响的主要因素源于地方债务置换和楼市等方面。”交通银行首席经济学家连平指出，与4月有所不同的是，5月地方政府债务置换对于当月新增信贷的影响大为减弱。

5月新发行的地方政府债券规模仅为5271亿元，较4月几乎下降一半。据悉，地方政府存量贷款置换为债券，相应冲抵了贷款增量。

数据显示，由于房地产销售在非限购的二三线城市依然维持良好增势，5月居民家庭贷款依然保持增长，环比和同比新增分别达1524亿元和2649亿元。

连平表示，虽然一线城市在各种限购措施不断出台的情况下，成交量有所下滑。但部分二三线城市的楼市仍是“高温难退”，抑或是退烧缓慢，直接表现为居民中长期贷款大幅增加，成为5月当月新增人民币贷款的主要构成，也对新增人民币贷款大幅反弹形成强有力的支撑。

值得关注的是，M2增速与M1“剪刀差”持续放大。数据显示，5月M2同比增速回落至11.8%，增速较上月末低1个百分点，而M1同比增速则延续之前的上涨趋势达到23.7%，M2与M1的背离程度进一步加大。